Accueil
 > Rapports de TEC > Blogue de TEC > CDC Software remporte à la vente aux enchères Pivotal. Qu...

CDC Software remporte à la vente aux enchères Pivotal. Que faire maintenant? Première partie: Résumé des événements

Écrit par : Predrag Jakovljevic
Date de publication : juillet 18 2013

résumé des événements

Quel   avait d'abord regardé comme le CRM (gestion de la relation client) du marché est   version du Oracle PeopleSoft- saga reprise dans l'ERP (Enterprise   Resource Planning) du marché, semble avoir eu récemment une fermeture relativement   gagnants et des perdants gracieuses, malgré une légère dose inévitable de drame, se tord   et les virages, et «jouer dur pour obtenir" tout au long du processus.

savoir,   le 8 Décembre, Pivotal Corporation (NASDAQ: PVTL; TSX: PVT),   un fournisseur de CRM mid-market Vancouver, basé au Canada, a annoncé qu'il proposait   une combinaison stratégique avec CDC Software . CDC Software est   une filiale en propriété exclusive de chinadotcom (NASDAQ: CHINA), un   logiciels d'entreprise global et fournisseur d'applications mobiles. Cela positionnera   Pivotal pour rétablir une situation plus prestigieuse sur le marché du CRM mi-entreprise.   Sous réserve de l'approbation des actionnaires de Pivotal, la Cour suprême de la Colombie   Conditions de clôture habituelles Britannique, et cette transaction est prévue pour   fermer avant la fin de Février 2004. Après la clôture de la transaction,   Pivotal a également annoncé qu'il s'attend à accélérer les investissements dans la croissance   notamment en augmentant le soutien technique de sa recherche et de développement effectif   jusqu'à quarante pour cent, la reprise de l'expansion de ses activités de recherche et développement   effectifs, la reprise de son programme d'acquisition, l'expansion des capacités de distribution   en Asie par CDC Software, et l'augmentation des dépenses de marketing jusqu'à 200   pour cent.

Pivotal fonctionnera comme une unité distincte de l'entreprise au sein de CDC Software, qui devrait fournir Pivotal avec un soutien financier important de ses activités rentables et en croissance: une position de trésorerie de 363 millions $ en date du 30 Septembre 2003 et un 830 millions de dollars capitalisation boursière en date du 4 Décembre 2003. La stratégie de Pivotal, la marque, l'architecture du produit, applications transversales de l'industrie, des applications verticales, des partenaires, des personnes et l'équipe de direction sera aurait constituent le fondement de cette unité d'affaires. Selon Peter Yip, CEO de chinadotcom et la société mère de CDC Software, CDC a mis l'accent sur les logiciels d'entreprise et des applications mobiles dans le monde, y compris CRM, ERP, gestion de la chaîne logistique (SCM) et de business intelligence (BI). Pivotal sera officieusement la pierre angulaire de la stratégie de CRM de l'entreprise, et CDC prévoit que l'acquisition sera relutive pour prouver l'entité combinée.

Comme   Pivotal a fait dans le passé, CDC, à partir de maintenant, se concentrer sur les moyennes entreprises   dans le monde entier et dans de multiples secteurs. CDC rabatteurs que cette annonce,   avec le projet d'acquisition de Ross Systems , un mid-market   processus ERP fournisseur (voir chinadotcom   dans le «processus» d'acquisition de Ross Systems), et les acquisitions de Industri-Matematik   International Corporation (IMI) , un fournisseur de solutions SCM dans l'   États-Unis et en Europe, et une intelligence d'entreprise européen et de la performance financière   développeur de logiciels CIP-Global ApS , démontre que l'entreprise   fait de grands progrès dans l'exécution de sa stratégie de logiciel.

De son côté, comme la pierre angulaire de la stratégie CRM de CDC Software, espoirs Pivotal à conduire avantages rentables pour le groupe chinadotcom, particulièrement en ce qui met en œuvre ses initiatives post-clôture. Dans le cadre de CDC Software, Pivotal aura à son tour supposée bénéficier de cinq façons distinctes en étant capable d'

  1.     assurer la stabilité financière à long terme à ses prospects, clients et partenaires     

  2.     continuer d'investir massivement et de façon stratégique dans l'avenir, y compris     l'augmentation des investissements dans le produit, le marketing, force de vente et de services, et     reprendre son programme d'acquisition

  3.     la vente croisée de solutions Pivotal dans CDC bientôt plus de 1.600 autres clients     

  4.     continuer à développer agressivement son entreprise asiatique en tirant parti de CDC établi     Distribution capacité

  5.     augmenter ses capacités offshore en Inde en accédant rentable de chinadotcom     Ressources offshore en Inde et en Chine basée.

Il est intéressant de noter que CDC Software est un retardataire à la surenchère qui a éclaté deux mois plus tôt en Octobre. En effet, la CDC a dû retravailler sa "première coupe" proposition, car son offre initiale a été rejetée par le conseil Pivotal qui y sont citées étaient trop nombreuses conditions attachées à l'affaire. Par conséquent, pour les raisons de clarté et de se faire une idée sur l'espace concurrentiel, il pourrait être utile d'examiner de façon chronologique Les tours des événements qui ont conduit à la vente finale de Pivotal, qui n'ont pas eu lieu dans un "premier arrivé, premier servi "mode.

Cette   est une partie d'une note en trois parties.

partie   Deux discuteront de l'impact sur le marché.

partie   Trois couvrira défis et faire des recommandations d'utilisation.

fond

Il   Tout a commencé publiquement le 8 Octobre, étant donné que beaucoup de choses se sont passées derrière le   scènes suivantes Pivotal est l'embauche de son conseiller financier, RBC Capital   Marchés , qui, depuis Avril 2002 examiné plusieurs alternatives stratégiques   pour l'entreprise. Pivotal a annoncé un accord définitif avec investissement Oak   Partners qui paierait 1,78 $ (USD) en espèces par action pour l'ensemble de l'   actions en circulation de Pivotal. Oak aurait aussi payé une contrepartie additionnelle   d'un maximum de 0,03 $ (USD) par action, en fonction de la performance financière de l'entreprise   jusqu'au 16 Octobre 2003. Parallèlement, entreprise de Pivotal aurait été combiné    Talisma Corporation , un fournisseur de niche de Microsoft à base   solutions de services électroniques, et Oak Investment Partners, l'actionnaire majoritaire   de l'entreprise combinée. A cette époque, les parties ont prévu que la transaction   fermerait en Novembre ou Décembre de l'année 2003. Nouvelle équipe de direction de Pivotal a été   être composé de membres clés de fois Pivotal et de la gestion actuelle de Talisma   équipes. Talisma, une société privée basée à Kirkland, Washington, États-Unis,   a accordé une licence logicielle à plus de 400 entreprises, et, selon toutes les parties,   Pivotal et Talisma étaient une combinaison gagnante, avec une forte concordance culturelle,   produits complémentaires, des architectures et des services, et une technologie partagée   et des solutions de vision.

Ensuite,   juste avant ce qui a été saluée comme une affaire de conte de fées de chêne a été finalisé, l'   rival de longue date de Pivotal, Onyx Software Corporation (NASDAQ:   ONXS), a sauté dans son propre appel d'offres non sollicitées, qui a finalement été   rejeté. À savoir, le 14 Novembre, Pivotal a annoncé que son Comité spécial   du Conseil d'administration a recommandé que le conseil d'administration soutient pas la proposition   d'Onyx Software Corporation. Onyx a remis sa proposition au Conseil et au   Comité spécial le 12 Novembre, à seulement quatre jours ouvrables avant la réunion   des porteurs de titres Pivotal d'approuver la transaction Oak / Talisma.

Pour arriver à sa recommandation, le Comité spécial, avec l'aide de ses conseillers financiers et juridiques, considéré comme une variété de facteurs liés à Onyx, les perspectives d'une entité Pivotal / Onyx combiné, et la fermeture, le marché et les risques de délais relatifs à la proposition de Onyx. Le Comité spécial a examiné aucun facteur unique d'être déterminante dans la formation de sa recommandation, bien que certains aspects, tels que l'absence d'une offre réelle; la comparaison d'une proposition impliquant des actions d'une valeur fluctuante et la liquidité à un accord existant pour une caisse fixe prix et le profil douteux et de capitalisation d'une entité Pivotal / Onyx fusionné, ont été constamment renforcés par d'autres facteurs considérés

.

abord, Onyx n'a pas été considéré comme un "partenaire de fusion attrayante pour Pivotal», puisque les considérations du Comité spécial comprenaient près d'une douzaine tombe incriminant les aspects de Onyx comme un partenaire potentiel de fusion sans numéraire. Certains de ces aspects sont décrits ci-dessous:

  •     le cours de l'action Onyx a sous-performé à la fois le NASDAQ et la part Pivotal     prix sur le douze derniers mois

  •     L'accès limité des Onyx au capital à des conditions favorables comme l'a démontré dans son     récente histoire financement

  •     L'histoire de l'Onyx de petites acquisitions et l'absence d'expérience dans la réalisation     transactions plus importantes et les problèmes d'intégration qui y sont associés

  •     faible licence gamme de services dans le chiffre d'affaires
    Onyx     
  •     Onyx n'est actuellement pas rentable

  •     La position de trésorerie de Onyx n'est pas attractif, et le fait qu'il a commis     une quantité importante de son encaisse disponible aux restructurations en cours et de     lettres sécurisées de
    de crédit     

Le deuxième groupe de raisons graves, "a fusionné Pivotal / Onyx ne serait pas une entité attractive», était aussi longue. Parmi les raisons invoquées étaient

  •     Synergies douteuses par rapport aux coûts importants et inévitables trésorerie     de combiner et d'intégrer les deux entités

  •     la perte potentielle de clients comme en témoignent un certain nombre de forte et spontanée     expressions d'inquiétude que Pivotal reçus de ses clients en matière     une fusion avec Onyx, et aucun expressions des clients de soutien

  •     l'absence d'un "sponsor financier« significatif de l'entité fusionnée et     la perspective d'un accès limité au capital à un prix attractif dans un proche     Photos terme     
  •     la quantité considérable de redondance entre les lignes de produits qui seraient susceptibles     d'aboutir à quelques synergies de revenus cross-selling et entraînerait probablement     soit la hausse des coûts à l'appui de produits ou attrition de la clientèle, si un produit     ligne est favorisée par rapport à l'autre

  •     aucune indication de qui géreraient ou diriger l'entité combinée ou si     des sièges du conseil d'administration seraient spécifiquement désignés pour les représentants de Pivotal     actionnaires

À peu près au même moment, le 18 Novembre, une autre offre non sollicitée a été jeté sur la table, cette fois de CDC Software Corporation. La proposition était non contraignante et hautement conditionnelle. L'offre n'a donc pas, de l'avis du Comité spécial, constituent une proposition qui était susceptible d'entraîner une "transaction supérieure." Avait montré l'offre de telles perspectives, il aurait permis à Pivotal de poursuivre sans violer les termes de la convention d'arrangement de pivitol avec Oak / Talisma. Pivotal alors réaffirmé son soutien à l'acquisition proposée par Oak Investment Partners et Talisma Corp, qui devait être examiné lors d'une assemblée des actionnaires le 21 Novembre 2003. Nonobstant le fait que la proposition conditionnelle avait un prix potentiel supérieur pour les actionnaires de Pivotal, de l'avis du Comité spécial, c'est que la valeur de cette contrepartie devait être actualisée de manière significative à refléter les risques d'incertitude et de fermeture sont associés. De l'avis du Comité spécial, le risque et l'incertitude ont plus que compensé l'augmentation potentielle de l'examen sur celle de l'ancien arrangement avec le Groupe Oak.

Toutefois, CDC puis revint avec une proposition modifiée le 1er Décembre, que le Comité spécial a ensuite déterminé une "transaction supérieure" au sens de l'ancienne convention d'arrangement avec Oak Investment Partners et Talisma Corporation. CDC offrait d'acquérir la totalité des actions en circulation de Pivotal en vertu d'un plan d'arrangement qui sera, sous réserve de certaines conditions, permettre aux actionnaires de Pivotal de choisir de recevoir pour chaque action Pivotal, soit

  1.     2,14 $ (USD), composé de: (i) 1,00 $ en espèces (USD) plus (ii) 1,14 $ (USD) du commun     actions de chinadotcom corporation. La valeur de la part des actions dans ce     option sera calculée en utilisant le cours de clôture moyen de l'chinadotcom     actions sur le NASDAQ National Market au cours de la période de dix jours de bourse se terminant     Deux jours avant la fermeture et il n'y a pas de bouchons ou des colliers applicables à l'     calcul, ou

  2.     2,00 $ (USD) en espèces.

En termes simplifiés, la nouvelle offre de CDC a été proposé d'acquérir Pivotal soit par un tout-cash ou d'une transaction en espèces et en actions, qui valorise Pivotal à 53 $ - 57 millions de dollars (USD), selon la route que les actionnaires choisissent finalement. En comparaison, l'offre du Chêne grossièrement traduit en 47 millions de dollars (USD), alors que tout stock offre d'échange de l'éconduit Onyx s'élève à même vingt pour cent de plus, valorisant la société à 59 millions de dollars (USD).

En fin de compte, nous revenons à la 8e annonce de l'entrée Pivotal dans un accord définitif avec chinadotcom corporation à travers son unité logicielle, CDC Software Corporation Décembre. Conformément à son accord avec chinadotcom et CDC, Pivotal a déjà reçu un (USD) prêt à partir, portant intérêt chinadotcom 2 millions de dollars au taux préférentiel américain à être utilisé pour payer 1,5 million de dollars (USD) de rompre son accord Talisma, financer les besoins en fonds de roulement , et aux fins générales de l'entreprise. Les parties prévoient qu'une demande sera faite auprès de la Cour suprême de la Colombie-Britannique de convoquer une assemblée extraordinaire des actionnaires de Pivotal pour examiner et approuver le plan d'arrangement au début de Janvier de l'année 2004 et une circulaire de sollicitation de procurations, à l'égard d'une telle réunion, sera postée aux actionnaires de Pivotal à la mi-Janvier. L'assemblée des actionnaires de Pivotal, l'application finale à la Cour suprême de la Colombie-Britannique, et clôture de la transaction aura lieu en Février 2004.

mi-Janvier a vu une nouvelle mise à jour sur les développements que la Cour suprême de Colombie britannique a émis une ordonnance provisoire autorisant Pivotal de convoquer une assemblée de ses porteurs de titres à examiner et approuver la transaction avec chinadotcom. La réunion aura lieu le 23 Février, et si les transactions sont approuvées par tous les votes des porteurs de titres nécessaires, Pivotal s'attend à faire une demande à la Cour suprême de Colombie britannique pour l'approbation définitive des transactions le 24 Février, et les transactions serait alors devrait être conclue le 25 Février.

Onyx réponse

Selon les termes de l'accord de Pivotal avec Oak Investment Partners, Oak Investment Partners a le droit de correspondre chinadotcom et l'offre de CDC, mais a refusé d'exercer ce droit. En conséquence, Pivotal a terminé son accord avec Oak Investment Partners et paie un (USD) frais de résiliation de 1,5 million de dollars pour Talisma Corporation en conformité avec les termes de cet accord.

Onyx   aussi annoncé au début de Décembre qu'il avait choisi de ne pas poursuivre   poursuivre l'offre. Au contraire, il a annoncé un programme de migration pour énervé Pivotal   clients. Le programme permet aux clients d'échanger leurs licences Pivotal existants   pour les licences de Onyx Enterprise CRM 4.5 . Selon certains   plages horaires et les fenêtres d'opportunité, le programme fournit jusqu'à un un-contre-un   échange de licences d'utilisation, permettant aux clients de Pivotal à migrer de manière rentable   à la quatrième génération, plate-forme de CRM Internet architecturée d'Onyx Software. En   Autrement dit, la perspective dispose de 60 jours à compter de la première réunion et démonstration du logiciel   avec Onyx pour prendre une décision de passer à Onyx pour obtenir un un-pour-un échange de   logiciel, ce qui signifie l'entreprise ne paiera pas de frais de licence pour le produit de l'Onyx.   Toutefois, si la perspective attend entre 60 et 120 jours, le ratio d'échange sera   tomber à une licence par Onyx licences Pivotal une heure et demie, alors qu'après   120 jours le rapport deviendra un à deux.

Rejetant raisons ci-dessus de la charnière pour rejeter sa candidature comme «le pot se moque du chaudron", Onyx vante maintenant le raisonnement suivant pour les utilisateurs de commutation le fournisseur de CRM:

  •     Onyx CRM offre la simplicité et faible coût total de possession (TCO) associé     à l'architecture pure Web, ainsi qu'une multitude de fonctionnalités puissantes qui seront     être nouveau pour les utilisateurs Pivotal produits web.

  •     Onyx propose client déployé des extensions verticales dans les services financiers, la santé,     et le gouvernement.

  •     Onyx a démontré des capacités de déploiement globaux dans les Amériques, en Europe,     Asie et le Pacifique, avec des déploiements multi-sites par des sociétés de marque     dans chacune des régions.

Cette   conclut la première partie d'une note en trois parties.

partie   Deux discuteront de l'impact sur le marché.

partie   Trois couvrira défis et faire des recommandations d'utilisation.

 
comments powered by Disqus

Recherches récentes :
A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z Others

©2014 Technology Evaluation Centers Inc. All rights reserved.