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Les détaillants s'associent pour une tentative «faire ou défaire» dans leur paysage concurrentiel

Écrit par : Predrag Jakovljevic
Date de publication : juillet 18 2013

résumé des événements

Au milieu de la vague de fusions en cours dans le marché des logiciels d'entreprise, notre attention a été attirée sur la récente méga-fusion de deux des plus anciens détaillants aux États-Unis. À la fin de 2004, juste avant la cohue des Fêtes, Kmart Holding Corporation (NASDAQ: KMRT) et Sears, Roebuck and Co. (NYSE: S), a annoncé un définitif accord de fusion pour former le Sears Holdings Corporation. Ce qui est intéressant, ce n'est pas que Sears Holdings deviendra le troisième plus grand détaillant aux États-Unis », avec environ 55 milliards de dollars en revenus annuels, 2.350 complète en ligne et hors centre commercial magasins et 1.100 magasins de détail spécialisés. Il est de savoir comment ils vont fusionner deux départements informatiques disparates et des chaînes d'approvisionnement.

la première partie des détaillants unissent leurs forces pour un "Make or Break" Tentative leur paysage concurrentiel série.

La question n'est pas qui ils offrent des produits et services diamétralement opposées. Kmart est une société de merchandising de masse qui offre des produits de ses clients à travers un portefeuille de marques exclusives qui incluent Thalia Sodi , Jaclyn Smith , Joe Boxer , Martha Stewart Everyday , Route 66 et Sesame Street . De même, Sears est un détaillant large ligne offrant des marchandises et des services, y compris les marchandises à domicile, les vêtements et les produits et services automobiles à travers plus de 2300 magasins Sears-brandées et affiliées aux États-Unis et au Canada. Alors que l'entreprise combinée sera censé créer une présence détail plus large et une meilleure échelle grâce à une empreinte nationale de près de 3500 magasins de détail, elle aussi va créer des problèmes importants pour leurs systèmes de chaîne d'approvisionnement. Seule, la taille de ces entreprises peut permettre la coordination interne difficile avec leurs agglomérations impairs des pratiques commerciales et des forfaits d'applications d'entreprise à partir d'une variété de fournisseurs. Le problème est encore exaspéré par la façon dont ces systèmes seront fusionnés. Conscient de ce problème, à la fois Sears et Kmart ont récemment fait d'importants progrès dans la transformation de leurs organisations. La fusion est à espérer d'accélérer encore ce processus. Elle espère également profiter de l'amélioration de l'efficacité opérationnelle dans des domaines tels que les achats, le marketing, l'informatique et managemen la chaîne d'approvisionnement t (SCM).

termes de l'accord

Les fruits de cette fusion ont été pris en charge lorsque Sears a acheté une cinquantaine d'emplacements de magasins Kmart pour environ 575 millions de dollars (USD) au début de 2004. Edward S. Lampert, un financier avisé qui a acquis le Kmart 23 milliards de dollars pour moins de 1 milliard de dollars d'obligations Kmart et autres dettes à court de faillite et est devenu son principal actionnaire et président du conseil, a orchestré depuis la fusion.

Selon les termes de l'accord, qui a été approuvée à l'unanimité par les conseils d'administration des deux sociétés, Sears Holdings sera basé à Hoffman Estates, Illinois (États-Unis), et Kmart continueront d'avoir une présence significative à Troy, dans le Michigan (États-Unis). Kmart actionnaires recevront une action de la nouvelle Sears Holdings actions ordinaires pour chaque action Kmart. Actionnaires de Sears, à leur tour, peuvent choisir de recevoir 50,00 $ (USD) en espèces soit 0,5 actions de Sears Holdings (d'une valeur de 50,61 $ sur la base du cours de clôture des actions Kmart au moment de l'annonce) pour chaque action Sears. élections des actionnaires seront calculés au prorata pour s'assurer que, dans l'ensemble 55 pour cent des actions de Sears sera converti en actions de Sears Holdings et 45 pour cent des actions de Sears sera converti en espèces. La valeur de la transaction pour les actionnaires de Sears était, à l'époque, évalué à environ 11 milliards de dollars (USD). En outre, ESL Investments Inc ., Un hedge fund Greenwich, au Connecticut, et ses filiales, qui ont fondé et contrôlé par le président Lampert de Kmart, ont accepté de voter toute leur Kmart et Sears actions en faveur de l' fusion. Ils ont également élu l'option d'achat à l'égard de leurs actions de Sears. Lampert deviendra président de Sears Holdings.

Lampert sera rejoint dans le bureau du président d'Alan J. Lacy, actuel président et chef de la direction (CEO) de Sears et Aylwin B. Lewis, l'actuel président et chef de la direction de Kmart. Lacy aura vice-président et chef de la direction de Sears Holdings, et Lewis aura président de Sears Holdings et directeur général de Kmart et Sears Retail. Glenn R. Richter, actuellement Executive Vice President (EVP) et Chief Financial Officer (CFO) de Sears, sera vice-président directeur et chef des finances de Sears Holdings. William C. Crowley, vice-président actuellement senior (SVP) de la finance de Kmart et un membre du Conseil Kmart sera EVP de la finance et de l'intégration de Sears Holdings. Lampert, Lacy et Lewis se joindront à la dix membres Sears Holdings conseil d'administration, qui comprendra sept membres du conseil d'administration de Kmart actuel et de trois membres du conseil Sears courant. Sears Holdings agira à titre de société de portefeuille pour les entreprises Sears et Kmart, qui continueront à fonctionner séparément sous leurs marques respectives.

Kmart a fait de grands progrès au cours des dix-huit derniers mois pour renforcer l'organisation en termes de rentabilité et de gamme de produits. La fusion marque un retour remarquable pour Kmart, qui remplissait protection du chapitre 11 de la faillite au début de 2002 (voir la dessiccation de Wet trimestre reporte Amazon Alors que se noie Kmart ), qui conduisent à environ 600 magasins (un tiers des magasins à le temps) pour fermer; la résiliation de 57.000 anciens employés de Kmart;. et l'annulation des actions de la société

En Mars 2004, le Kmart a enregistré son premier trimestre rentable en trois ans, et la nouvelle direction croit que la fusion créera un véritable chef de file dans l'industrie de vente au détail, à la fois comme un élément clé des communautés locales et en tant que présence nationale. Ensemble, Sears et Kmart espèrent renforcer leurs capacités afin de mieux servir ses clients en améliorant l'exécution en magasin et finalement transformer l'expérience en magasin du client.

Sears Holdings s'efforcera à présenter une franchise de renommée maison de l'appareil ainsi que des positions fortes dans les outils, la pelouse et le jardin, électronique grand public, et de la réparation automobile et des catégories de maintenance. Principales marques exclusives en provenance de Sears comprennent Kenmore , Craftsman , et DieHard . La société combinée aura naturellement une offre de vêtements plus large, y compris les étiquettes bien connues telles que la fin de terres , Jaclyn Smith et Joe Boxer, ainsi que la Apostrophe et Covington marques. Il aura également les produits Martha Stewart Everyday, qui sont maintenant offerts exclusivement aux États-Unis par Kmart et au Canada par Sears Canada .

un chiffre d'affaires en 2003 de 41,1 milliards de dollars (USD), la Sears indépendant a offert son large éventail de marchandises dans ses magasins et à travers sears.com , Landsend com. et catalogues spécialisés. C'est peut-être aussi le plus grand fournisseur de services de réparation de produits avec plus de 14 millions (USD) appels de service fait annuellement. Kmart magasins spécialisés auront, pendant un certain temps, continuer à exercer leur gamme actuelle dans la maison propriétaire et lignes de mode

K-Mart/Sears fusion détails du processus

Les sociétés combinées une estimation prudente de générer 500 millions de dollars (USD) de coûts et de revenus synergies annualisées d'être pleinement réalisé d'ici la fin de la troisième année après la clôture. Est censément La transaction devrait être significativement relutive sur le bénéfice net par action dès la première année, avant coûts de restructuration non récurrents. D'une part, les entreprises s'attendent à environ 200 millions de dollars (USD) de la marge brute incrémentale en capitalisant sur les opportunités de cross-selling entre Kmart et marques exclusives de Sears et par la conversion d'un nombre important de magasins Kmart hors centre commercial à la plaque signalétique Sears en plus de l' cinquante Kmart magasins Sears a acquis plus tôt dans l'année.

savoir, au milieu de 2004, Kmart a annoncé qu'elle a signé un accord définitif avec Sears pour vendre jusqu'à 54 de ses magasins pour un prix maximum d'achat de 621 millions de dollars (USD) en espèces. Kmart continuera à fonctionner jusqu'à ce que Mars ou Avril 2005. Sears initialement convenu d'examiner l'offre d'emploi à un employé Kmart dans les magasins convertis. Plus tôt en Juin, Kmart a annoncé qu'elle a également signé des accords définitifs similaires avec Le Home Depot, Inc ., De vendre jusqu'à vingt-quatre magasins pour un prix maximum d'achat de 365 millions de dollars (USD) en espèces . Le nombre exact de magasins, les lieux, et le montant d'achat total a été basée sur la satisfaction de certaines conditions de se produire dans les soixante prochains jours.

Finalement, les transactions avec Sears et Home Depot représente un prix d'achat total de près de 1 milliard de dollars (USD) pour moins de quatre-vingts magasins Kmart, soit environ 5 pour cent de son parc de magasins d'autrefois. Ainsi, pour chacun des derniers trimestres, Kmart a toujours livré la rentabilité accrue d'année en année et les flux de trésorerie en se concentrant sur les aspects fondamentaux de son entreprise. Sur le plan opérationnel, il vante les mérites plusieurs domaines améliorées, notamment la conception de produits, les achats, gestion des stocks, la distribution et l'environnement en magasin. Par la même occasion, le distributeur s'engage à tirer parti des opportunités de création de valeur qui incluent la vente de magasins existants, ou l'acquisition de nouveaux magasins et des entreprises. Certains de ceux qui suivent Kmart ont spéculé sur la seule valeur de l'immobilier de la société, mais les compteurs de la société qu'il a pris des mesures sur plusieurs fronts à la fois, le tout avec l'objectif de faire Kmart une grande entreprise de vente au détail de nouveau.

En outre, Sears Holdings s'attend à réaliser des économies annuelles de plus de 300 millions de dollars (USD) par l'amélioration de merchandising et de l'ampleur des achats non-merchandising et l'amélioration de la chaîne d'approvisionnement, d'administration et d'autres efficiences opérationnelles. En outre, la société combinée compléter un examen des actifs de magasin plein dans le cadre d'un plan visant à monétiser les actifs immobiliers non stratégiques réels, le cas échéant. Crowley et Richter mèneront conjointement une équipe d'intégration des cadres clés de l'exploitation des deux entreprises à conduire la planification et l'exécution de l'intégration des activités des entreprises. La fusion, qui devrait être finalisée d'ici la fin de Mars 2005 est soumise à l'approbation des actionnaires de Kmart et Sears, les approbations réglementaires et conditions de clôture usuelles. Lehman Brothers a servi de conseiller financier de Kmart, et Simpson Thacher & Bartlett LLP fourni des conseils juridiques à Kmart, tandis que Morgan Stanley a servi de conseiller financier de Sears, et Wachtell , Lipton , Rosen & Katz fourni des conseils juridiques à Sears.

début de 2005 Kmart Holding Corporation a annoncé une forte rentabilité et la génération de cash pour Novembre et Décembre de l'année 2004 (période se terminant le 29 Décembre, 2004). A cette époque, les ventes des magasins Kmart a un taux significativement plus modérée de déclin. Kmart devrait générer un bénéfice net (à l'exclusion des ventes d'actifs et des charges liées à la faillite) d'environ 250 millions de dollars (USD) pour Novembre et Décembre de l'année 2004 avec le bénéfice avant intérêts et impôts sur le revenu (à l'exclusion des ventes d'actifs et des charges liées à la faillite) de environ 400 millions de dollars (USD). Cela représente un revenu de hausse d'environ 23 millions de dollars (USD), soit 10 pour cent sur la même période en 2003. Les ventes des magasins comparables pour Novembre et Décembre ont diminué de 4,6 pour cent en Décembre seul, les ventes des magasins comparables a diminué d'environ 2,6 pour cent. Toutefois, cela représente une amélioration significative par rapport aux tendances du début de 2004. La marge brute s'est améliorée de plus de 100 points de base au cours de la période de l'année précédente. L'objectif pour la société combinée est de réaliser une marge d'exploitation de 10 pour cent comme ceux de Gap et Target.

À la fin de Décembre, les niveaux de stocks de Kmart ont été d'environ 3,1 milliards de dollars (USD), alors que son solde de trésorerie est passée de 2,1 milliards de dollars (USD) à la fin de son exercice 2003 le 28 Janvier 2004 à environ 3,9 milliards de dollars (USD) à la fin de Décembre. Kmart devrait être d'environ 3,2 milliards de dollars (USD) à la fin de son exercice 2004 le 26 Janvier 2005. Les 3,2 milliards de dollars (USD) ne comprend pas la créance de Sears environ 400 millions de dollars (USD), prévu en Mars et Avril 2005.

À la suite de ses soldes de trésorerie et la génération de cash, Kmart a mis fin à la solde d'un contrat de crédit existant qui n'a jamais tiré de, à l'exception des lettres de crédit. Kmart a également déclaré que plusieurs banques ont engagé 3,5 milliards de dollars d'un (USD) prêt de 4 milliards de dollars de capitaux pour être utilisé qu'une seule fois au cours de sa (USD) traitent 11 milliards de dollars pour acheter Sears. Le prêt sera effective lorsque Kmart achète détaillant Sears, et l'argent sera disponible pendant cinq ans pour payer les besoins en fonds de roulement, des dépenses en immobilisations, des acquisitions, et d'autres fins générales de l'entreprise. Les banques fournissent l'argent pour le prêt comprennent JPMorgan Chase , Citigroup, et de la Banque d'Amérique .

Federated / May détails de fusion

côté de Kmart et Sears, il semble que de nombreux autres détaillants, notamment les grands magasins, les magasins sont passés les uns des autres dans leur quête pour augmenter les recettes; repousser les ciseaux comme la concurrence des deux discounters de masse de premier plan et des spécialistes, et attirer des clients qui sont de plus fatigués et ennuyés avec des centres commerciaux. Récemment, le 28 Février, Federated Department Stores, Inc . (NYSE: DF) et Le May Department Stores Company (NYSE: MAI) a annoncé un accord de fusion. Aux termes de la transaction, chaque action de mai sera convertie en un droit de recevoir 17,75 $ (USD) par action en espèces et 0,3115 parts de Federated actions. Sur la base du cours moyen de 10 jours de stock fédérés comme du vendredi 25 Février 2005, ce qui équivaut à une valeur par action de 35,50 $, soit 11 milliards de dollars (USD) de la valeur totale des actions. En outre, fédérés assumera la dette de mai, qui était d'environ 6 milliards de dollars (USD) en fin d'année, pour une contrepartie totale d'environ 17 milliards de dollars (USD). Dans le cadre de cette transaction, Federated s'est engagé à augmenter son dividende annuel de 1 $ (USD) par action.

L'accord, qui aurait été approuvé par les conseils respectifs des deux sociétés d'administration un jour avant l'annonce, établira fédérés comme (USD) détaillant national de 30 milliards de dollars dont les économies d'échelle et la portée des opérations avec des magasins dans quarante-neuf états, Guam, Porto Rico et le District de Columbia, devraient lui permettre de concurrencer plus efficacement dans le secteur du détail très concurrentiel. Actuellement, Federated a des ventes annuelles de 15,6 milliards de dollars (USD) et compte environ 111.000 employés répartis dans 34 Etats. Fondée 1929 dont le siège est à Cincinnati, Ohio, avec siège social à Cincinnati et New York, fédérés exploite actuellement plus de 450 magasins dans 34 états, Guam et Porto Rico sous le nom de de Macy s , Bloomingdale s , de Bon-Macy s , de Burdines-Macy s , de Goldsmith's-Macy s , Lazarus-Macy , et de Rich's-Macy s . La société exploite également macys.com et Bloomingdale Par courrier , et est de convertir tous les magasins régionaux de service à la marque Macy vigueur le 6 Mars 2005.

Dans le cas du mois de mai, il a des ventes annuelles de 14,4 milliards de dollars (USD) et environ 132.000 salariés dans 46 pays. Fondée 1910, le siège social à St. Louis, Missouri (États-Unis), à la fin de l'exercice 2004, mai exploité 491 magasins sous les noms de Famous-Barr , de filene , de la Foley , de Hecht la , de Kaufmann l', Lord & Taylor , LS Ayres , de Marshall Field , Meier & Frank , Robinsons-mai , de Strawbridge s et le Jones magasin . Il a également exploité 239 nuptiale magasins de David, 449 After Hours Tenue les magasins, et 11 Priscilla of Boston magasins. Peut opère actuellement dans quarante-six Etats, le District de Columbia et Porto Rico.

le long d'un raisonnement similaire à la précédente Kmart / Sears fusion, cette fusion vante également les synergies potentielles d'une portée géographique élargie, rassemblant plus de pouvoir sur le marché avec les fournisseurs, et en réduisant les dépenses qui se chevauchent. Une fois consommé, Federated fonctionnera plus de 950 grands magasins, avec environ 700 magasins de mariée et tenues de soirée. En outre, quinze nouveaux Etats, surtout dans le coeur Etats-Unis, sera déposé sur la base de fonctionnement de l'Etat de trente-quatre existant fédérés, avec relativement peu de chevauchement entre les sites des entreprises. Par conséquent, fédérés pour la première fois sera censé avoir une empreinte de détail réellement national, avec des magasins dans soixante-quatre des meilleurs soixante-cinq marchés de la nation.

Cette transaction devrait être relutive sur le bénéfice de Federated par action en 2007, par lequel Federated s'attend à réaliser environ 450 millions de dollars (USD) de synergies de coûts d'ici 2007. Cela se traduira par la consolidation des fonctions centrales, les intégrations de division, et l'adoption des meilleures pratiques dans l'entreprise combinée. En outre, la société anticipe environ 1 milliard de dollars (USD) en coûts non récurrents liés à l'acquisition et à l'intégration, étalé sur une période de trois ans débutant en 2005. Federated a déclaré que si elle a l'intention de fusionner St. fonctions du siège des sociétés de Louis mai dans son propre Cincinnati et New bureaux York, dès cette année, il a l'intention de faire de St. Louis le siège de l'une des principales unités d'exploitation de profiter de St bassin de talents considérable de. Louis. Federated a également déclaré qu'il continuera d'honorer et de pratiquer de vastes engagements philanthropiques de mai à ses communautés.

Bien qu'aucune consolidation de division ou de changements de nom de magasins sont prévues avant 2006, Federated a également dit qu'il est probable que la plupart des magasins régionaux du ministère du mois de mai seront converties à Macy. La société vante un succès considérable dans la stratégie de marque de ses propres magasins régionaux comme Macy, et évidemment il anticipe la poursuite de cette stratégie dans une certaine mesure avec ses nouveaux magasins. Exploitation de magasins de la région principalement sous une seule marque signifie que l'entreprise combinée peut faire de la publicité nationale, contrairement détaillants régionaux, et ce sera plus rentable.

Parmi les avantages pour les clients découlant de l'acquisition, Federated cite réduire les coûts; initiatives de marketing nationales; lignes de marchandises de marque privée a progressé; déploiements de succès de Federated réinventé initiatives de grands magasins de mai, les programmes de fidélisation de la clientèle élargie et mariée et registres de cadeaux à une clientèle nationale. La société admet qu'il faudra attendre mi-2007 pour mettre en œuvre tous les changements prévus de l'acquisition, et elle a l'intention de prendre le temps de bien faire les choses. Sa première priorité est de continuer à exécuter dans tous ses magasins cette année, tout en se concentrant dans les coulisses de consolider les opérations des entreprises et de soutien.

Cet accord est subordonné à un examen réglementaire et l'approbation par les actionnaires des deux entreprises, un processus qui devrait prendre plusieurs mois. Elle devrait être finalisée au cours du troisième trimestre de 2005. Federated a été conseillé par et a reçu une attestation d'équité de Goldman , Sachs & Co . Federated a reçu des conseils financiers sur certaines questions se rapportant à la fusion de Credit Suisse First Boston LLC. , tandis que Jones , Day fourni des conseils juridiques. Mai a été conseillé par Morgan Stanley Dean Witter, Inc. et a reçu une attestation d'équité de Peter J. Solomon Company , Limité , tandis que Skadden Arps fourni des conseils juridiques à mai.

Ceci est la première partie d'une note en trois parties.

deuxième partie discutera de l'impact sur le marché et comparer le résultat à Wal-Mart.

troisième partie portera sur la technologie et faire des recommandations d'utilisateurs.

 
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